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telegram 文爱财报解读｜净利润一增一降，核电“双雄”前三季度事迹为何分化

发布日期：2024-12-03 05:29 点击次数：93

11月27日telegram 文爱，中国核电（601985.SH）召开第三季度事迹阐发会。本年前三季度，中国核电达成商业收入569.86亿元，同比增多1.6%；达成归母净利润89.34亿元，同比下滑4.22%。其中，公司第三季度净利润较上半年净利润同比降幅扩大至7.1%，达30.52亿元。

中国核电讲明称，前三季度净利润同比下降主要系阛阓化电价裁汰，收入增幅低于老本增幅；筹备举止产生的现款流量净额下滑，主如果因为发电收到的售电款增量低于购买商品、接管劳务和支付税费的现款流增量。

事迹阐发会上，有投资者发问，现在平均电价呈下降趋势，而核电投资大利润小，公司将怎么提高利润？中国核电董事会通告张赤军对此恢复称，公司对在运机组接管大修优化、普及功率、降本增效、裁汰厂用电率、优化财务老本等多种方法普及营收和利润水平，同期，公司积极作念好在建机组六大限度（即程度、投资、安全、质料、守秘、环保等方面管制），争取早日达成商运。

中国具有核电运营禀赋的公司现已拓展至中核集团、中国广核集团、国度电投和华能集团四家，但现在国内核电阛阓仍呈现前两家“双雄称霸”的方法。

具体到旗下上市公司，限制9月底，中国核电在运核电机组25台，装机容量2375万千瓦，天下占比约四成，公司共控股18台核电在建及核准待建机组；中国广核（003816.SZ）在运核电机组28台，装机容量3175.6万千瓦，占天下投运装机总量约五成，公司还管制着16台已核准及在建机组，是现在国内最大的核电上市公司。

与中国核电不同，中国广核事迹则保抓增长，公司前三季度达成商业收入622.7亿元，同比增长4.06%；达成归母净利润99.84亿元，同比增长2.93%。其中，第三季度商业收入和归母净利润离别同比增长11.31%、4.87%，达228.93亿元、28.74亿元。

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第一财经记者谨防到，两家公司前三季度的核电机组发电量和上网电量发达分化。其中，中国核电发电量同比下降2.74%至1356.38亿千瓦时，累计上网电量同比下降2.79%至1267.83亿千瓦时；同期，中国广核总发电量则较昨年前三季度增长4.93%达1780.69亿千瓦时，总上网电量同比增长4.97%达1668.9亿千瓦时，公司管制的28台核电机组平均诈欺小时数为5700小时，同比普及108小时。

中国广查对于机组诈欺率普及的讲明是，公司前三季度大修天数少于昨年同期，以及防城港3、4号机组离别于昨年3月和本年5月插足商运孝顺了增量电量。前三季度，中国广核按计较完成15个大修，而中国核电则完成了16次教练，由此导致公司运营核电机组发电量下滑，影响干系商业收入。

在中国电力阛阓的双轨制系统中，核电“优发优购”（即优先发电、优先消纳）的计较模式和阛阓化往复模式并存，上网电价亦因此分为计较电价和阛阓电价，前者由干系政府部门核准批复，后者则通过阛阓化往复款式酿成。但跟着天下新式电力系统加速斥地，新动力入市比例大幅提高，核电限制永久盲从的“政府订价、保险消纳”传统模式被撼动，核电企业要运行下场参与强烈竞争。

对于前三季度核电的阛阓化电价，两家公司均未作具体阐发。但从本年上半年情况看，中国核电阛阓电量约占上网电量的45.32%，阛阓电价0.4177元/千瓦时，同比下降1.6%；中国广核阛阓化往复电量比例约为51.2%，平均阛阓电价较昨年同期下降约2.1%。

此外，由于中国核电还通过子公司中核汇能有限公司（下称“中核汇能”）领有新动力财富，公司同期濒临新动力电量入市、收益率下滑的问题。

本年上半年，中国核电控股新动力机组发电量累计达161.24亿千瓦，同比增长52.87%，而其子公司中核汇能同期净利润仅增长了3.2%达16.66亿元。公司对此的讲明是，本年中核汇能受西北几个省的限电以及电价策略诊治影响，通盘售电价钱下降，导致诚然发电量增多，但利润增幅不足商业收入。

“公司接管了一系列方法，包括微调阛阓收购，往东南沿海和华南地区电价高和相对好的方位蜕变，同期也在鼓吹里面降本增效，进行无东谈主化场站的改制以及集约化诊治。”在上半年龄迹发布会上，中国核电曾如是暗示。

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